프로 94%가 시장을 못 이겼다 — 시장을 이기려 하지 마라, 시장이 되어라

"제2의 워런 버핏"을 꿈꾸지만

투자를 시작하면

누구나 한 번쯤 이렇게 생각합니다.

“좋은 기업만 잘 고르면, 시장을 이길 수 있지 않을까?”

 

하지만 한 번 생각해보겠습니다.

당신보다
정보도 많고,
시간도 많고,
분석 인력까지 있는 사람들.

그들의 성적표는 어떨까요?

 

S&P Dow Jones Indices에서
매년 발표하는 SPIVA 보고서가 있습니다.

 

결과는 단순합니다.

미국 대형주 펀드매니저 중
20년 동안 시장을 이긴 사람.

 

단 6%

100명 중 94명이 시장을 이기지 못했습니다.

 

 

한두 해는 이길 수 있습니다.

하지만 “계속” 이기는 건 다릅니다.

 

동전을 던져서
앞면 10번 연속 맞추는 수준입니다.

 

실력이라면 반복되어야 합니다.

그런데 반복되지 않습니다.

 

이건 실력이 아니라,
운에 가깝다는 뜻입니다.

 

워렌 버핏의 100만 달러 내기

이 숫자를 가장 인상적으로 보여준 사건이 있습니다.

 

2007년, 워런 버핏(Warren Buffett)이 100만 달러를 걸었습니다.

 

상대는 헤지펀드 운용사
Protégé Partners.

 

내기 내용은 간단했습니다.

헤지펀드 5개 vs
S&P 500 인덱스 펀드 하나.

10년 뒤 누가 이기나 보자.

 

결과는 명확했습니다.

인덱스 펀드
→ 연 7.1%

헤지펀드 평균
→ 연 2.2%

 

 

세 배가 넘는 차이.

 

월가 최고의 프로들이 고른 조합이,
아무것도 하지 않고
시장 전체를 산 결과를 이기지 못했습니다.

 

다만 중요한 맥락이 있습니다.

2007~2017년은
금융위기 이후 강한 상승장이었습니다.

 

패배를 인정한
테드 시데스도
이렇게 말했습니다.

 

“하락장이 더 길었다면 결과가 달라졌을 수 있다.”

 

실제로 2008년 한 해만 보면
헤지펀드 쪽이 덜 빠졌습니다.

 

핵심은 이겁니다.

인덱스가 항상 이긴다는 게 아니라,
“이기기가 구조적으로 어렵다”는 것.

 

 

왜 프로들조차 시장을 못 이길까

이건 실력의 문제가 아닙니다.

구조의 문제입니다.

 

첫째, 비용입니다. 지난 글에서 봤습니다.

액티브 펀드는 연 1.5% 안팎의 보수를 매깁니다.

 

인덱스 ETF는 0.05~0.3%

 

시장을 이기려면
매년 1% 이상 더 벌어야 합니다.

 

 20년 동안, 매년.

 

이건 “잘하는 것”의 문제가 아니라
“거의 불가능한 것”에 가깝습니다.

 

둘째, 감정입니다.

펀드매니저도 사람입니다.

 

시장이 빠지면
고객이 돈을 빼갑니다.

→ 좋은 종목을 팔아야 합니다

 

시장이 오르면
돈이 몰립니다.

→ 비싸게 사야 합니다

 

그리고 항상 따라오는 압박.

“남들과 다르게 해서 실패하면 해고”

 

 셋째, 시장 자체의 구조입니다.

 

시장은
참여자 전체의 합입니다.

 

누군가 시장보다 더 벌면,
누군가는 반드시 덜 법니다.

 

여기에 비용까지 더해지면,

 

평균적인 액티브 투자자는
시장보다 비용만큼 뒤처집니다.

 

이건 의견이 아닙니다.

산수입니다.

 

그렇다면 인덱스가 답일까 

여기서 대부분 이렇게 생각합니다.

“그럼 그냥 인덱스 ETF사면 되는 거 아닌가?”

 

맞습니다.

하지만 절반만 맞습니다.

 

인덱스 ETF가 만능은 아닙니다.

 

인덱스도 구조가 있습니다.

 

시장에서
가장 큰 기업을
가장 많이 사는 구조입니다.

 

상승장에서는 강합니다.

하지만 뒤집으면,

 

가장 비싼 종목을
가장 많이 들고 있다는 뜻이기도 합니다.

 

2000년 닷컴 버블 직전,

S&P 500의 IT 비중은
35%까지 올라갔습니다.

 

인덱스를 산 사람은
자기도 모르게
버블의 중심에 서 있었습니다.

 

2008년 금융위기 때는
37% 하락을 그대로 맞았습니다.

 

그리고 하나 더 있습니다.

 

지금 인덱스 자금 비중은
전체 시장의 50%를 넘습니다.

 

인덱스가 잘 작동하는 이유는
누군가가 가격을 만들고 있기 때문입니다.

 

모두가 따라가기만 하면,
그 구조는 유지되지 않습니다.

 

아직은 아니지만,

이 비율이 의미하는 건( 50%를 넘었다는 건)
한 번쯤 생각해볼 필요가 있습니다.

 

 

시장 평균을 따라가는 것만으로 상위 10%

그렇다면 결론은 간단합니다.

 

시장 평균 수익률.

지루해 보입니다.

 

하지만 현실은 가만히 시장을 따라가기만 해도

대부분의 프로를 이깁니다.

 

상위 10% 안에 들어갑니다.

 

문제는

 

“왜 사는지” 모르고 사면,

그건 인덱스 투자가 아니라
그냥 따라 사는 겁니다.

 

언제 사고,
얼마를 사고,
왜 들고 있는지.

 

이런 투자가치관이 없으면
결국 똑같이 무너집니다.

 

기준선을 알아야 한다

인덱스 투자의 진짜 의미는

“최고의 선택”이 아니라
“기준선”입니다.

 

내가 직접 종목을 고른다면,

이 기준보다 잘하고 있는지
계속 확인해야 합니다.

 

이 기준을 못 넘으면,

당신은
시간과 에너지를 써서

돈을 잃고 있는 겁니다.

 

다음 단계는 여기서 갈린다

시장 전체를 사는 전략은

하나의 전제 위에 서 있습니다.

 

“시장은 결국 우상향한다”

그 전제는 항상 맞을까요?

 

영원한 상승도 없고,
영원한 하락도 없습니다.

 

다음 글에서는

시장이 오르고 내리는 이유,
그리고

그 흐름이 반복되는 구조

“사이클”에 대해 이야기해보겠습니다.

   

※ 이 글은 투자 권유나 종목 추천이 아닙니다. 모든 투자 판단과 결과의 책임은 본인에게 있습니다.